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信貸激增 人行將調高存款準備率
記者林安妮／綜合報導今年第一季，大陸新增人民幣貸款
高達人民幣1.26兆元。外界預估，中共中國人民銀行（大陸央行）近期內將推出一系列的緊縮政策，其中，上調存款準備金率可能很快就實施。
中國證券報引述人行統計資料顯示，今年前三個月，人民幣新增貸款達1.26兆元，超過全年貨幣信貸投放目標─2.5兆元一半有餘。學界多認為，大陸現行的「寬貨幣、寬信貸」政策將很快轉為緊縮政策。
中國社科院金融所研究員彭興韻指出，截至今年3月底，大陸金融機構的超額儲備率是3%，比去年同期低1.2個百分點，這表示，商業銀行的發放貸款意願依然強烈。從投資來看，若是人行不緊縮，由房地產帶動的相關產業固定投資增長率，就可能隨時反彈。
早在3月人行統計出爐前，也有不少金融機構推測，信貸大幅增長，將使得央行祭出緊縮措施。這些機構的判斷理由是，人民幣升值預期持續不減，導致境外熱錢大舉流入，且多以「外匯占款」形式存在。去年8月以來，大陸M2超過17%，明白指出，大陸貨幣市場流動正處在氾濫階段。
大陸債市目前已對人行上調存款準備金率，形成濃厚預期，一些債市研究員甚至還大膽預測，5月就是合適的上調時機。多數金融專家也認為，上調存款準備金率是人行緊縮政策中的重要一環。
報導引述中金公司首席經濟學家哈繼銘看法表示，人行可能採取的政策包括，加速升值匯率、提高法定準備金率及提高貸款基準利率等。提高存款準備金率的短期效果較強，但不會持續很長。
他認為，在上調存款準備金率後，就可以繼續推出加速匯率升值和提高利率。這樣一來，過去新借貸款及過去貸款的利息成本都會提高，從而抑制大陸信貸過於氾濫。
申銀萬國宏觀經濟分析師李慧勇也說，適當控制「十一五」重大項目的開工節奏是最有效的手段。其次，還要繼續加強對前期過熱行業的控制，例如對鋼鐵、電力、房地產業固定資產投資控制目前不能放鬆。
從貨幣政策來看，他認為，人行可能採取發行三年期央票、向四大行發行定向融資券以及提高法定準備金率的方法，這些都能回收過多的貨幣流動。

【2006/04/17 經濟日報】